健力寶由危機(jī)到重組，順理成章地引發(fā)出此后一系列事件，歷史與現(xiàn)實(shí)糾纏在一起，演變出令人眼花繚亂的諸多怪象。但這些現(xiàn)象表明，健力寶并非無藥可救的爛攤子，而是蘊(yùn)藏著巨大價(jià)值的所在。　　最近一　　段時(shí)間的各種跡象表明，李經(jīng)緯等團(tuán)隊(duì)復(fù)出的傳言僅僅是個(gè)曇花一現(xiàn)的假象，而三水區(qū)政府重掌健力寶的愿望已漸漸成為現(xiàn)實(shí)。　　12月21日，華北和西北地區(qū)的經(jīng)銷商們齊聚健力寶山莊，這是繼18日健力寶華南地區(qū)經(jīng)銷商后的第二次訂貨會(huì)。　　訂貨會(huì)上，健力寶銷售公司向經(jīng)銷商發(fā)出的一份《關(guān)于啟動(dòng)經(jīng)銷商信用保證金的通知》，要求經(jīng)銷商將其年度銷售任務(wù)的8％到15％的信用保證金額，打進(jìn)佛山市三水健力寶貿(mào)易有限公司（以下簡稱健力寶貿(mào)易公司）。而此前，經(jīng)銷商在健力寶集團(tuán)的剩余賬款也被要求全部轉(zhuǎn)至健力寶貿(mào)易有限公司。　　健力寶貿(mào)易公司是在健力寶風(fēng)波發(fā)端時(shí)（12月6日）成立的新公司，為國有獨(dú)資企業(yè)，法人股東為三水區(qū)公有資產(chǎn)委員會(huì)。　　訂貨會(huì)的狀況似乎表明健力寶集團(tuán)正沿著三水區(qū)政府設(shè)定的方向走去―――以健力寶貿(mào)易公司來承接健力寶集團(tuán)的品牌和銷售。此時(shí)，手握健力寶集團(tuán)91.1％股權(quán)的李志達(dá)歸于沉默，張海高調(diào)回應(yīng)媒體的指責(zé)。至此，此前的一系列問題仍令人充滿疑惑―――健力寶股權(quán)何以被出售？三水區(qū)政府為何在一夜之間接管健力寶？在匯中天恒投資有限公司（以下簡稱匯中天恒）入主健力寶之后，為什么陷入了一個(gè)爭端之中？　　健力寶的真實(shí)價(jià)值　　讓健力寶問題公之于眾的是――今年8月25日，佛山市三水區(qū)政府在其牽頭組織的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上宣布：張海不再擔(dān)任健力寶集團(tuán)的董事長兼總裁，接替其總裁職務(wù)的是祝維沙，董事長的職位由魏小軍擔(dān)任。　　雖然健力寶集團(tuán)否認(rèn)了諸多利空傳聞，但業(yè)界依然認(rèn)定，張海的退位緣于健力寶集團(tuán)的資金鏈緊張，以及偏離主業(yè)、玩資本游戲等因素。　　此前仍風(fēng)平浪靜的健力寶自此卷入旋渦之中。經(jīng)銷商齊聚三水要求健力寶退款、供應(yīng)商因其欠款拒絕提供原材料，健力寶在國慶后不得不陷入停產(chǎn)困境。　　8月12日，北京電通廣告有限公司起訴健力寶集團(tuán)，要求兌付一筆2924萬的廣告款后，廣州中級(jí)人民法院于8月16日凍結(jié)了健力寶的賬戶。　　此事引起了作為主要債權(quán)人――銀行的警惕。三水區(qū)各家銀行等主要債權(quán)人以三水市工商銀行為主組成了債權(quán)委員會(huì)。后經(jīng)證實(shí)，工商銀行馮行長出任債權(quán)委員會(huì)負(fù)責(zé)人。　　問題的出現(xiàn)，使相關(guān)各方都開始從自己的角度設(shè)計(jì)救贖健力寶的股權(quán)并購方案。但之所以有眾多的方案出現(xiàn)，分明顯示出大家對(duì)健力寶表面危機(jī)下的真實(shí)價(jià)值有共同的判斷。　　分析人士指出，目前，對(duì)健力寶來說，最有價(jià)值的部分是健力寶的品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)。　　健力寶目前的品牌價(jià)值被估為102億元，而健力寶20年來累計(jì)經(jīng)營的銷售網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)遍及二三級(jí)城市。　　“顯然，這些還不是各方爭奪健力寶的全部。”分析人士指出，在2002年張海掌控健力寶之后，在實(shí)業(yè)上雖無建樹，但是在資本市場(chǎng)上獲利豐厚。　　張海通過健康產(chǎn)業(yè)投資了平安保險(xiǎn)、興業(yè)銀行、西北化工、陜西寶豐酒業(yè)以及成都豆瓣廠，這些已經(jīng)帶來了巨大的投資回報(bào)。僅僅是平安保險(xiǎn)，利潤超過10億元，而即將上市的興業(yè)銀行更是擁有豐厚的獲利空間。　　李志達(dá)委托大鵬投資所做的調(diào)查顯示：健力寶總資產(chǎn)（不含品牌價(jià)值）約55億元，其中負(fù)債41億元，凈資產(chǎn)約6億元。　　此次參加訂貨會(huì)的一位經(jīng)銷商透露，即便是現(xiàn)在，做健力寶依然賺錢，即使包括拖欠的貨款，他今年依然能盈利。　　這都說明，健力寶并非無藥可救的爛攤子，而是蘊(yùn)藏著巨大價(jià)值的所在。這也是各方通過設(shè)計(jì)方案爭奪健力寶的關(guān)鍵之處。這也同時(shí)可以解釋，收購者李志達(dá)在進(jìn)入健力寶過程中雖頻受挫折―――不能進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況調(diào)查，不能進(jìn)行審計(jì)，不能進(jìn)行企業(yè)工商注冊(cè)資料變更―――仍百折不撓地向健力寶投入巨資的原因。　　風(fēng)波中的各種方案　　在張海方所出的方案中，最早出現(xiàn)的收購方是福建陽光集團(tuán)。陽光集團(tuán)是福州一家從事建材、房地產(chǎn)等的貿(mào)易集團(tuán)公司。　　“當(dāng)時(shí)，陽光主動(dòng)表示出了并購意向。”張海在電話中向記者證實(shí)。　　但這個(gè)方案的具體內(nèi)容，以及為何無疾而終，記者并未從陽光集團(tuán)得到答案。但據(jù)知情人士透露，很可能是心存疑慮的三水區(qū)政府否決了這一方案。　　接踵而至的是臺(tái)灣統(tǒng)一集團(tuán)。該集團(tuán)于10月4日匆匆在北京與健力寶簽下了一紙合作草案，定下收購健力寶的主業(yè)資產(chǎn)和承接18億元債務(wù)的框架協(xié)議，據(jù)稱收購價(jià)為1億美元。隨后，統(tǒng)一派駐財(cái)務(wù)人員進(jìn)入健力寶大廈。但短暫的接觸之后，統(tǒng)一突然撤出。　　撤出的原因是，統(tǒng)一只承諾接一部分銀行的債務(wù)，然后把品牌帶走，其他的不管。　　張海所接洽的最后一個(gè)收購者是匯中天恒公司的李志達(dá)，他最終成功地與健力寶股東簽下協(xié)議，拿到了健力寶集團(tuán)91.1％的股權(quán)。當(dāng)然，政府最后以行動(dòng)對(duì)此方案進(jìn)行了抵制。　　在張海急于出售股權(quán)的過程中，持有健力寶集團(tuán)8.9％股權(quán)的三水區(qū)政府并非無動(dòng)于衷，在李志達(dá)進(jìn)入健力寶后，三水區(qū)政府曾試圖找菲律賓生力啤酒來接替李志達(dá)。　　廣州生力啤酒公司劉天麗女士表示，廣州生力啤酒是菲律賓生力啤酒在中國的投資公司。但她對(duì)此方案并不能發(fā)表看法。這種方案未能成功的原因至今仍不得而知。　　與此同時(shí)，因?yàn)榻×毤瘓F(tuán)欠經(jīng)銷商的貨款高達(dá)1.6億元，經(jīng)銷商們也敏感地提出了一套以債權(quán)換股權(quán)的并購方案。但據(jù)知情人士透露，“經(jīng)銷商的方案并沒有獲得來自政府的認(rèn)可。”事實(shí)上，這一方案要獲得其他股東的認(rèn)可也很艱難。　　在各種方案的角力之后，李志達(dá)順利地與健力寶主要股東簽訂協(xié)議并開始巨資投入，但在此時(shí)，三水區(qū)政府突然宣布接管健力寶集團(tuán)。　　據(jù)知情人士透露，在全面接管健力寶之前，三水區(qū)政府有關(guān)部門已經(jīng)專門召開了三次會(huì)議，當(dāng)時(shí)定下的基調(diào)是：把健力寶恢復(fù)到張海進(jìn)來之前的樣子。　　后來的事實(shí)表明，政府此舉有這樣幾個(gè)原因：　　首先，一旦李志達(dá)成功接手健力寶，政府受制于股權(quán)約束，對(duì)張海時(shí)代的問題調(diào)查將非常困難。如果如其他媒體所言，張海確實(shí)給健力寶造成巨大資金窟窿，政府不僅8.9％的股權(quán)會(huì)相應(yīng)縮水，還將背負(fù)國有資產(chǎn)流失的包袱。　　同時(shí)有知情人士透露，李志達(dá)曾經(jīng)與張海達(dá)成協(xié)議，在李志達(dá)完成并購股權(quán)之后，張海以原投資價(jià)格回購其利用健康產(chǎn)業(yè)投資的平安保險(xiǎn)以及興業(yè)銀行的投資項(xiàng)目。因?yàn)閺埡Ｋ徺I的兩個(gè)公司的股權(quán)均是法人股，無法流通兌現(xiàn)。　　這些也僅僅只是張海的有據(jù)可查的投資項(xiàng)目，據(jù)知情人士透露，此外，張海還在北京、上海、西安等地，擁有大量的土地投資項(xiàng)目。但張海在接受本報(bào)記者采訪時(shí)極力否認(rèn)這些項(xiàng)目的存在。　　其次，政府對(duì)新進(jìn)入的收購者也心存疑慮，而更愿意積極籌劃自己控制健力寶的方式，這也就是健力寶貿(mào)易公司這家新公司出現(xiàn)的原因。“實(shí)際上，政府是想將健力寶變成一個(gè)健力寶飲料的加工廠，而由健力寶貿(mào)易公司負(fù)責(zé)品牌和銷售。”知情人士透露。剛剛召開的訂貨會(huì)也驗(yàn)證了這一說法。　　引進(jìn)戰(zhàn)略投資者？　　但政府此舉若想成功，還面臨著諸多難題。政府作為僅有8.9％股權(quán)的小股東，如何能單方面授權(quán)健力寶集團(tuán)將品牌和銷售轉(zhuǎn)移到健力寶貿(mào)易公司？如果此前李志達(dá)收購健力寶集團(tuán)91.1％的協(xié)議有效的話，政府的接管應(yīng)該只是暫時(shí)的，在下一步舉動(dòng)之前，健力寶的股權(quán)架構(gòu)應(yīng)該有一個(gè)明確的答案。　　當(dāng)然，有張海時(shí)代的1個(gè)億欠款及諸多問題在前，政府自有底氣，但要解決的問題是：張海究竟有多大問題，對(duì)這些問題的處理會(huì)使股權(quán)架構(gòu)發(fā)生哪些變化？對(duì)已經(jīng)巨資投入的新進(jìn)入者李志達(dá)將如何交代？但顯然，現(xiàn)在各方的焦點(diǎn)已集中到這份協(xié)議能否成立的問題上。而這也將是各方下一步行動(dòng)的立足點(diǎn)。　　12月21日，佛山市三水區(qū)區(qū)長宋德平終于首次對(duì)媒體回應(yīng)有關(guān)健力寶的一系列傳聞。他談及匯中天恒的大股東身份時(shí)說：“我作為具體賣健力寶的人都不知道，他們（指匯中天恒）憑什么稱自己為第一大股東？他們還沒有過戶呢。”　　宋德平還表示：“當(dāng)務(wù)之急是保住‘健力寶’這個(gè)品牌，之后我們會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的。”